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華爾街命運之輪：穿越資本週期的投資方法/愛德華．錢思樂 (Edward Chancellor)
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商品描述
比《掌握市場週期》更重要的是掌握「資本週期」 當代最偉大的金融歷史學家透過科學分析，資本回報最大化的投資策略 明明位於需求大增的熱門產業，為什麼其他標的表現良好，偏偏自己投資的標的反轉下跌？ 消息面這麼亂，怎麼判斷哪些是投資銀行家放出的哄抬消息，哪些壞消息反而是加碼訊號？ 當市場愈來愈難以預測，與其執著於猜測「未知」需求， 不如把握更容易判定的「已知」供給——即「資本週期的變化」； 本書協助投資人，分析公司（標的）競爭力所在，如何受到業內供給變化影響， 在樂觀中尋找風險、悲觀中等待機會，不當fomo仔，追求資本回報最大化。 打破價值股與成長股的二分法迷思， 找出市場反轉訊號，逆勢押注！ 本書作者愛德華．錢思樂被《財星》雜誌譽為「當代最偉大的金融史學家」之一，他觀察到馬拉松資產管理公司（Marathon Asset Management），管理資產超過200億美元，無論市場如何變化，始終能維持高績效表現。 馬拉松資產管理公司每年寫八封信／投資回顧（Global Investment Review）給投資人，談他們對市場和股票的看法。錢思樂為了找出他們維持最大化資本回報的方法，收集並分析該企業最具洞察力的報告，他發現他們與投資大眾最大的不同，在於更著重於容易獲得的「已知」層面——專注於供給面而非需求面、觀察資金流動與企業所處環境，以更務實判定企業競爭力、打破價值投資與投資成長型標的這類二分法迷思，致力於從成長型標的中找到更可能長期持有的潛力成長股。 本書也透過全球不同產業的真實案例，包括啤酒製造到半導體等，說明資本週期策略在不同市場條件下都能發揮效果。 馬拉松資產管理公司將這套投資方法稱為「資本週期分析法」，並列出了六大法則。 帶你穿越資本週期，進出任何產業都能有效放大資本回報： 側重供給，而非需求 資本週期分析側重供給而非需求，供給的前景不像需求那樣不確定，因此更容易預測。 觀察資金流動務實分析企業競爭力 別再陷入價值／成長的二分法的迷思中。在供給面支持的產業裡，企業有很高的評價是合理的。此外，在一個產業裡集結很多首次公開發行的公司是很危險的信號，增資、發行股票、債務增加也是。 小心投資銀行家 投資銀行家會推動資本週期，很大程度會損害投資人的利益。 選擇適當的企業經理人 管理階層的資本配置技巧最為重要，與管理階層會面往往可以得到有價值的見解。 通才會成為更好的資本週期分析師 通才不太會犯下「忽視參照組」的錯誤，而且會更善加「外部觀點」，利用對跨產業資本週期動態的訂定投資策略。 採用長期的方法 長期投資人更適合應用資本週期法。因為一個產業的資本週期需要很長的時間才會結束。如果你能擁有長期投資紀律以及相對低的投資組合週轉率，就很適合應用資本週期的方法。 需要注意的是投資必然伴隨風險，資本週期也有失靈的時刻，特別留意這兩個預兆：一旦政策制定者干預資本週期，市場清算的流程可能會停止；新科技也有可能擾亂資本週期的正常運作。就能及早應對，將風險降到最低。 在頻繁出現經濟泡沫和破滅訊號的不確定時代， 更需要掌握「已知」訊息，掌握進退市場最佳時機。