穩定不穩定的經濟：明斯基金融危機經典，當代最敏銳的金融資本主義分析
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商品描述
作者：海曼．明斯基 出版社：八旗文化 出版日：1100428 ISBN：9789863414650 語言：中文繁體 裝訂方式：平裝 內容簡介 探究金融不穩定與經濟週期波動的根源 解析金融危機與經濟危機反覆爆發的原因 明斯基是美國當代最重要的經濟學家， 他提出開創性的金融投資理論「金融不穩定假說」，直到今天讀來仍讓人震驚。 他解釋為什麼美國經濟會經歷疲軟的通貨膨脹、失業率上升、成長明顯放緩， 以及為什麼在金融海嘯期間經濟會經歷他預見的信貸危機。 明斯基主張「金融不穩定是資本主義經濟體的常態」， 而這樣的常態，源自於經濟體系內在的融資活動， 而非主流經濟學家所認為的外在不利衝擊。 本書分析市場在經歷一段繁榮後，資產價格會因過度投機而膨脹， 並在造成泡沫後，資產價格一夕崩盤，而資產價格崩盤的時間就被稱為「明斯基時刻」。 「明斯基在這本書強調，每個經濟體的制度會改變、會演化，尤其在全球化的時代，彼此的資金與投資往來相互連動，只要有一個環節發生問題，那就是全球的問題。明斯基的見解在1990年代、2000年、2008年幾次經濟危機得到印證。他提出「金融不穩定假說」，分析不穩定是資本主義的本質，穩定的經濟環境，將生出不穩定的金融因子。這本書的分析對任何一個處在承平時期的經濟體來說，有著非常大的提示作用。得知我的老師明斯基集大成之作《穩定不穩定的經濟》將在台出版，我非常開心。這本書的內容並不容易，分析非常細緻，需要用心閱讀。期待這本書的讀者都能有滿滿的收穫。」——梁發進｜中央銀行前副總裁 投資活動過份熱絡，使金融體系愈來愈脆弱 明斯基是第一位提出不確定性、風險及金融市場如何影響經濟的經濟學家。他在本書分析，資本主義需要仰賴融資活動來獲利，而企業則是藉由取得外部融資來投資，利用賺到的獲利來償還債務，如果未來的獲利無法償還之前的債務，就會引發危機。 本書以凱因斯《就業、利率與貨幣通論》為根基，提取後人忽略的政策意涵，並擴充概念，提出一套針對政府規模、就業策略、金融改革與市場力量的政策規劃，根本改善資本主義不穩定的特質，開發促進效率、正義與自由，而且與時俱進的制度，真正適用於現代金融與資本主義經濟體的政策。 穩定不穩定經濟的改革方案 在這本書中，明斯基從解析1975年發生的經濟危機開始，拆解現代資本主義的不穩定根源，並思考以主流理論觀點制定的政策缺陷，以及這樣的政策所引發未來更嚴重的危機，最後提供一套政策建議。他主張—— ●市場機制雖然是有效控制各項政策的有效工具，但要經過公平、效率與穩定性的測試。 ●因為金融體系內部的不穩定會造成深度經濟蕭條，所以不能將金融事務留給自由市場決定。 ●大政府可以利用赤字、租稅措施等方式來調控經濟，因此比小政府更能讓資本主義穩定。 ●政策目標不該只著重投資與經濟成長，還要重視就業。 ●政策有其侷限，利用市場與操縱市場的機制，比影響經濟細節的監理與管制規定更受歡迎。 2007－2008年金融海嘯爆發，見證「明斯基時刻」出現。 即便金融海嘯已經經過十年，全球經濟似乎還是走不出金融海嘯的陰影，經濟變得更不穩定。 沒有什麼時刻比現在更適合閱讀明斯基的經典理論，徹底了解經濟波動的根源，並找出可行的解決方案。 作者簡介 譯者介紹 目錄 推薦序 不能被21世紀遺忘的經濟學家——我的老師明斯基 梁發進｜中央銀行前副總裁 推薦序 走在時代尖端的經典 導 讀 凜冬將至，如何理解明斯基？ 初版引言與謝詞 PART1 導論 第一章 經濟流程、行為與政策 PART2 檢視1975年的經濟危機 第二章 大政府的影響 1973年至1975年的經濟衰退 1974年至1975年間的經濟事件 大政府的影響 所得與就業效應 大政府的現金流量效應 資產負債表的本質 第三章 最後放款人干預 最後放款人操作的本質 詳細說明融資關係 最後放款人的功能 銀行業務的慣例 最後放款人概念 機構改革的必要性 1973年至1975年的銀行倒閉潮 採用的工具 富蘭克林國家銀行的倒閉 REITs與作為最後放款人的超大型商業銀行 1974年至1975年的經典情況 天還沒塌下來 第四章 戰後世代金融不穩定性的興起 一些組織原則 銀行資金部位製造工具的演進 戰後期間的部門別數據 1966年的信用危機 1970年的流動性短缺 擠兌帶來的教訓 PART3 經濟理論 第五章 理論觀點 理論的重要性 當前的標準理論：凱因斯學派前的遺產 新古典綜合理論的根源：價格是變數 新古典總合理論：以前凱因斯理論為基礎 貨幣數量理論 新古典總合理論：結論 第六章 當前的標準理論 凱因斯學派的貢獻 勞動市場 韓森－克萊恩傳統理論 希克斯的... 自序／導讀 唯有需求價格超過資本資產的供給價格，投資活動才可能繼續下去。由於這些價格包含安全邊際（margins of safety，定義是充足的擔保品），所以價格會受相關人士對不可知結果的預期影響。在經濟從嚴重衰退狀態下復甦的過程中，由於預估值降低，所以安全邊際非常大；長期下來，如果經濟擴張幅度超過先前的悲觀預估值，事實就會證明先前的安全邊際大而不當。因此，安全邊際會減少到大致上使計畫得以成功推動的水準。在此，我們要再次引用明斯基著名的融資型態分類：預期所得流量足夠應付利息與本金的避險型融資（hedge finance）；近期所得流量將只夠應付利息的投機性融資；以及近期收入連利息支出都不足以應付，使債務進一步增加的龐氏融資（Ponzi finance）。在經濟擴張的過程中，經濟體系的融資會從以避險型融資為主的狀態，逐漸演變成投機性融資或甚至龐氏融資比重愈來愈高的狀態。 從早期的研究中，明斯基察覺到，金融業者希望提高槓桿的心態與愈來愈投機的做法最後有可能踢到鐵板。如果各項結果優於預期，原本有意從事投機性融資的投資人可能會繼續得到保護，因為他的收入高於原先的預期。因此，儘管明斯基並未將目前廣為人知的卡萊斯基關係（Kalecki relation）納入《凱因斯傳》，但他也察覺到，投資熱潮有可能會經由乘數效果來提高總需求和支出，從而衍生出高於預期的銷貨收入。後來，他公開將卡萊斯基結果（Kaleckian result）納入，在這個精簡的模型中，所謂的卡萊斯基結果就是：總獲利等於投資加上政府赤字。因此，在投資熱潮期，獲利有可能隨著投資而增加，這有助於證明預期正確，並進而鼓勵更多的投資活動。這讓明斯基的「資本主義經濟體根本的不穩定性會持續增加，直到達到投機狂熱階段」的主張變得更具說服力。 …… ▍改革政策主張 明斯基在本書提出一套聚焦在四大領域的改革政策主張： ●大政府（規模、支出、稅制） ●就業策略（最後雇主計畫）（employer of last resort，簡稱ELR） ●金融改革 ●市場力量 明斯基主張，各種類型的資本主義都有缺陷，但我們可以發展一種比較沒有嚴重缺陷的資本主義。誠如以上的討論，他偏好投資活動氛圍較低、但消費活動較熱絡、維持充分就業且促進較小型組織發展的資本主義。他希望將政策焦點從移轉支出為主的政策，轉向以就業為主的政策。他質疑，若政府未能直接創造就業機會，就不可能接近充分就業的狀態，他從1960年代初期就抱持這樣的立場。因此，他也舉了幾項新政的就業計畫，像是平民保育團計畫（Civilian Conservation Corps, CCC）和國家青年局計畫（National Youth Administration, NYA），建議可以參考那些方案，打造完整的最後雇主計畫。他主張，在這個世界上，只有政府能提供無限彈性的勞動力需求，這是實現充分就業的必要因素。他估計，一個完整的最後雇主計畫花費的成本大約相當於美國產出的1.25％，這個數字和最近提倡那類計畫的人所做的估計值類似，（Harvey 1989, Wray 1998）而且也符合阿根廷及印度目前的實際經驗。此外，明斯基還提出一份全體孩童補助計畫，成本大約等於GDP的1.33％。這些計畫將取代多數的福利與失業津貼支出，而且比目前的所有計畫更能為父母提供更多機會與尊嚴。此外，他的計畫比...