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作者：丹尼爾．吉瓦尼 (DanialJiwani) 譯者：呂佩憶 ISBN: 9786267767146 出版日期： 2025-09-10 內容簡介 | ★Amazon登上新書暢銷榜第1名！ ★高中就寫出暢銷5萬本的投資書，被翻譯成7國語言， 22歲股市奇才的最新力作！ 2002年出生的丹尼爾．吉瓦尼（Danial Jiwani）， 十六歲時買了第一本投資書籍——葛拉漢的《智慧型股票投資人》。 本來他以為，讀完這本書就能成為一位投資大師， 但那本書充滿了術語，讀起來太過複雜， 加上出版年代久遠，書中內容似乎不再適用於現在的市場。 於是，他博覽那些令人敬重的成功投資人面對市場的方式與態度， 包括巴菲特、彼得．林區、尼克．史立普、卡爾．伊坎、 比爾．艾克曼、霍華．馬克斯、泰瑞．史密斯等人。 他將這些原則結合起來，整合成一套「掌握這檔股」策略， 透過親身實踐，一再帶來令人不可思議的市場成就， 目前，他也已經教導超過50,000名投資者，該如何選股致勝！ ▍找到對的公司、對的價格，把上漲潛力放到最大 本書提供的策略，都至少被一位市場傳奇人物實踐過，其中包含： 如何用4個簡單步驟找到完美企業 如何在15分鐘內選出理想股票 無論是誰都能輕鬆打敗市場的方法 學會讓許多人白手起家成為百萬富翁的原則 成功投資人閱讀財報的真正原因（不是為了看數字！） 如何找出「已經是贏家的成長股」 成功的投資人都如何面對市場？ 一套「掌握這檔股」策略，不懂專業術語也能穩健致富。 作者簡介 | 丹尼爾．吉瓦尼（Danial Jiwani） 　　吉瓦尼是一位投資奇才，在幾支股票上取得了數百百分點的驚人報酬率，包括Apple（500％）、Meta（300％）、Amazon（150％）、芝樂坊餐廳（The Cheesecake Factory，120％）。另著有亞馬遜暢銷書《巴菲特的兩步驟股市策略》（Buffett’s 2-Step Stock Market Strategy），此書已被超過50,000名投資者閱讀，並被翻譯成7種語言。 　　他的著作是美國關於股市投資銷售額最高的書籍之一，甚至曾被傳奇投資人霍華．馬克斯（Howard Marks）和比爾．艾克曼（Bill Ackman）閱讀。他經常出現在主要媒體上，包括《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）、福斯新聞（Fox）及其他電視節目。 譯者簡介 | 呂佩憶 　　加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士，領有多張金融證照，曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯，現為專職英法文翻譯。譯有多本財經商管書籍，以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。 　　譯文賜教：misslupeiyi@gmail.com 目錄 | 推薦語 第一章　你的致富方法 第二章　「掌握這檔股」策略 第一部　只要你買進對的公司…… 第三章　如何在15分鐘內找到完美的股票 第四章　在不對的產業中，你無法打敗大盤的原因 第二部　用對的價格…… 第五章　絕對不要因為一支股票會上漲就買進 第六章　買進沒人想要的好公司 第七章　你應該為股票支付溢價的原因 第三部　把上漲潛力放到最大…… 第八章　別再這樣讀財報 第九章　如何增加上漲空間並降低下跌空間 第十章　任何人都能選到十倍股的方法 第四部　管理風險時…… 第十一章　如何看待風險 第十二章　絕對不要停利 第十三章　何時該放棄一個不錯的投資機會 第五部　……你就能在股市中致富 第十四章　好的投資人也會賠錢的原因 後記 參考資料 書摘 | 【摘文1】在不對的產業中，你無法打敗大盤的原因 1946年，華特．施洛斯（Walter Schloss）剛從戰爭中歸來。不同於數以百萬計在戰場上喪生的同袍，他有過上正常生活的機會，而他的夢想，是在華爾街成為一名選股專家。 但對許多人來說，那個夢想似乎遙不可及。 首先，他沒有大學學歷。此外，他也沒有進入這個產業的人脈。正如某人所說，他「沒有任何人脈，華爾街幾乎沒有人知道他是誰」。 在這樣的情況下，大多數人可能早就放棄了。但他做了一件不同尋常的事。 他參加了葛拉漢開設的一門課，課程宣揚一個簡單的投資策略：買進低於清算價值的股票。換句話說，就是當一間公司帳上有兩億美元現金，而市值卻只有一億美元時，就買下它。這個方法就是用半價買股票。 當施洛斯執行這項策略時，他的表現非常出色。他建立了一個由超過100間公司組成的投資組合，這幾檔股票的價格都只有實際價值的一半。從1956年到1984年，他的投資基金創下了21.3％的年均報酬率，使他成為與巴菲特同一等級的超級投資人。 你可能會認為施洛斯是一位投資天才。他一定擁有某種特殊、獨特的投資能力，使他能夠成功。但事實並非如此。 在葛拉漢的課堂上，有一整群人都和施洛斯一樣成功。以下是幾個例子：  湯姆．納普（Tom Knapp），特威迪布朗（Tweedy, Browne）創辦人，從1968年到1983年的年均報酬率為20％。  比爾．魯安（Bill Ruane），紅杉基金（Sequoia Fund）創辦人，從1970年到1984年的年均報酬率為18.2％。  華倫．巴菲特，巴菲特合夥事業有限公司（Buffett Partnerships）創辦人，從1957年到1969年的年均報酬率為23.8％。 這些人都不是天才。 只是當你學會了正確的策略之後，選股就變得比較簡單了。畢竟，如果你有一套可以反覆執行、打敗大盤的公式，那麼年復一年地應用它來賺錢，其實並不困難。 只要有正確的策略，在1950年代要投資成功並不困難。 接著我們來比較金融產業與鋼鐵產業。 1950年代，在哥倫比亞大學，有一位非常聰明的MBA學生。他是幾個校內主要社團的會長，在學生之間被稱為「A型工作狂」。大家都預期他畢業後絕對會事業有成。但他犯了一個嚴重的錯誤。 他畢業後去經營一間鋼鐵廠。這份工作既危險、骯髒又困難，因為原物料價格波動，獲利極不穩定。更糟的是，幾乎不可能找到一個致勝的策略，來擊敗其他鋼鐵廠。 因此，他在鋼鐵業從來沒有獲得成功。 即使是最優秀、最聰明的人，在這個產業仍會失敗，因為這個產業的條件太艱困了。相比之下，只要在金融業掌握了正確的策略，即使是沒有大學學歷的人也能致富。 因此，有時候成功與否，關鍵在於你是否處於一個容易成功的產業。 對公司來說也一樣。如果你想靠股市致富，那你需要從能讓你賺錢的產業開始。 假設現在是2004年。你正考慮投資美國四大航空公司：西南航空（Southwest）、聯合航空（United）、美國航空（American）和達美航空（Delta）。你要怎麼決定該投資哪一間航空公司？ 也許你會挑選可能實現大量銷售成長的公司。如果是這樣，你可能會押寶達美航空，因為它的銷售額將會成長三倍。 又也許，你會挑選具有最強競爭優勢的公司。如果是這樣，你可能會選擇西南航空，因為它以低成本優勢著稱。 又或者，你會挑選這段期間結束時，毛利率最高的公司。如果是這樣，你可能會押寶聯合航空，它的毛利率將達到34％。 甚至，你可能會選擇四間公司都投資，以分散風險。有何不可？你手上有這些公司未來15年的財務報表，所以你知道它們的銷售量至少都會成長兩倍甚至三倍。 但是問題來了。 其實，投資其中任何一間航空公司都不是明智之舉。 如果你在2004年到2019年這15年間，投資任何一間主要航空公司，你的報酬都會落後大盤。美國航空的漲幅只有23％，而同期標普五百指數的漲幅是189％。達美航空與聯合航空的表現，分別比標普五百指數落後了16％與34％。唯一打敗大盤的是西南航空，但每年的超額報酬也只有幾個百分點。 【摘文2】絕對不要因為一支股票會上漲就買進 接下來我要說一個2010年代最精彩的逆貧致富故事。 有一個孩子在不理想的環境中成長。父親在他十歲時過世。當他在社區大學就讀時，販毒給他的人用手槍敲他的額頭，造成他頭骨骨折，他的醫療帳單高達數千美元。 最後，母親也因為他的毒癮把他趕出家門。 他慢慢地重建自己的人生。 他進了戒毒所。 他找到了一份工作。 他和一位美麗的演員結婚。 最後他終於有了足夠的錢開始投資房地產。 但他憑什麼能在房地產業成功？他大學沒有學過房地產投資，也沒有人指導他，他在房地產業毫無經驗。他既沒有多少資金，也不知道該怎麼和銀行談貸款條件。 不過，他始終遵循同一套決策公式，來判斷潛在的投資是否夠便宜。他不會問自己：「這筆投資未來會升值嗎？」而是問：「相對於買進的價格，這筆投資能產生大量的現金流嗎？」 他對每一筆房地產投資都採用這種方式。 他會看著一棟房產，問自己：「相對於買進的價格，這筆投資能產生大量的現金流嗎？」 他會看著第二棟房子，問自己：「相對於買進的價格，這筆投資能產生大量的現金流嗎？」 他會看著第三棟房子，問自己：「相對於買進的價格，這筆投資能產生大量的現金流嗎？」 每當他找到一棟能產生大量現金流的房子，他就會買下來並長期持有。 透過十多年如一日地實踐這套方法，他建立的投資公司管理超過40億美元的資產。現在的葛蘭特．卡爾登（Grant Cardone）是一位房地產名人，在Instagram上有超過470萬名追隨者。而最重要的是，母親重新接納了他。 卡爾登的故事揭示了一個重要的投資教訓：與其依據價格上漲來做投資決策，不如根據現金流來判斷。正如卡爾登所說：「我從不為價格上漲而投資⋯⋯我做的一切都是為了現金流。」 你是否曾聽人談過「炒房」？意思是買下一筆房地產，然後以更高價格轉手賣出。 一般而言，這種做法被認為是投機，因為你永遠不知道明天市場會發生什麼事。 利率可能會上升。 想擁有房地產的人可能會變少。 另一座城鎮可能變得比較受歡迎。 事實上，這正是知名財經專家戴夫．藍西（Dave Ramsey）在1988年破產的原因。他當時正用低價買進房地產，然後再高價轉售。 儘管他的投機操作一開始帶來了獲利，但是有一天，他的房產沒有升值，導致他還不出債務，最後只好申請破產。 相反的，真正的房地產投資是為了租金收入或現金流而買進房產。目標是買進那些能產生高租金收入、相對於買進價格非常划算的房產。這就是卡爾登成功的方式。他買下那些能產生大量現金流的房產。 結果證明，在金融市場中成功的方法是靠投資，不是靠炒股。 你無法預測明天某支股票會上漲還是下跌：利率可能會上升、某個顛覆性技術可能問世、銀行體系可能崩潰、一場大流行病可能發生、經濟可能陷入衰退、通膨可能導致成本飆升、恐怖攻擊也可能發生。 所以，你不該因為認為某一檔股票價格會上漲而買進。這麼做是投機。你應該做的是像買房地產一樣，因為現金流而買股票。 事實上，現實中的財務決策並不是在問：「這個東西或那個東西能不能以更高的價格賣掉？」而是應該問自己：「這項資產能帶來大量的現金流嗎？」 當學生決定攻讀某個學位時，他們不會關心財經學位或會計學位能不能再度高價賣出。他們關心的是哪個學位能幫他們賺最多錢。 當一位麥當勞加盟主開設新的店面時，他最在意的不是未來能不能把這間店賣給其他加盟主，而是他的餐廳能賺多少獲利。 但有趣的是：似乎沒有人把這種聰明又簡單的方式用於股市中，但我們在許多財務決策中都會運用這種方式，不論是上大學還是買房子。 人們一進入股市，他們的思考模式就完全被價格上漲占據了。 人們買輝達（NVIDIA）的股票，因為他們覺得價格會上漲。 人們買特斯拉的股票，因為他們覺得價格會上漲。 人們買亞馬遜的股票，因為他們覺得價格會上漲。 人們會說：「我應該在蘋果股價處於52週低點時投資，因為從這裡開始價格最有可能上漲。」或是他們會說：「我不應該投資亞馬遜，因為它正在52週高點，價格不太可能繼續上漲。」 這叫做投機，不是投資。 改變你的做法吧。不要問自己：「○○公司的股價會長期上漲嗎？」而是要專注於獲利。你要問自己：「買這間公司需要多少錢？相較於買進價，這間公司能賺到多少利潤？」這才是所有成功投資人的做法。 【摘文3】永遠不要買進人們預期會表現良好的股票 班傑明．史坦（Benjamin Stein）和柴克瑞．斯坦伯格（Zachary Sternberg）兩位大學生，都擁有有趣的背景。他們在大學期間成立了一間避險基金，名為雲杉屋投資管理（Spruce House Investment Management）；這支基金為許多知名客戶管理高達數十億美元的資產，其中包括麻省理工學院（MIT）。 他們花了大量時間狂讀巴菲特的年度股東信，渴望成為下一個巴菲特。 成立後的最初幾年，他們的績效非常出色。在扣除管理費後，他們仍創造了18％的報酬，相較於標普五百指數約8％的年化報酬率，他們的表現無人能敵。他們的成功如此前所未見，甚至被邀請參與撰寫新版《證券分析》（Security Analysis）一書──巴菲特的導師葛拉漢的著作。 但是到了2019年，他們將投資組合轉向幾支成長股，包括Carvana（線上二手車經銷商）和Wayfair（電子商務業務），他們各自持有數百萬股。 這些股票一開始表現得非常好。 Carvana從2019年的80美元飆升至2022年的360美元。 Wayfair從2019年的150美元上升到2022年的340美元。 根據《華爾街日報》報導：「到2021年年中，他們的投資組合已經以每年20％的速度成長，幾乎是標普五百的兩倍。」史坦與斯坦伯格寫道：「在非常短的時間內，我們就讓雲杉屋參與了一些品質極高的創投與成長股機會。」 但是後來一切都變了。 華爾街對這些股票的成長預期過高。他們相信Carvana會持續保持三位數的成長率，而且預期Wayfair每年都會有40％到50％的成長率。 但是，幾乎沒有任何公司能夠達成這麼高的期望。 結果你猜發生了什麼事？ 有一天，這兩間公司都無法達到這些高預期。當這種情況發生時，兩間公司的股價就都崩盤了。Carvana和Wayfair的股價分別下跌了98％和90％。 這些股票──以及其他成長股──跌幅如此之大，結果史坦與斯坦伯格在年底前讓客戶損失了三分之二的資金，導致他們的基金被財經媒體網站ValueWalk評為十大表現最差避險基金之一。 他們的故事揭示了一個寶貴的教訓：永遠不要買大家都預期會表現良好的股票。 在職場上，員工通常會降低主管的預期、同時提高自己的成果。為什麼？如果員工把主管的期望設定得過高，就會很難超出預期、無法讓上司滿意。 同樣的概念也適用於股票。預期愈高，一旦公司未能達標，跌幅就愈大。如果華爾街對某一支股票抱有高度期待，那麼經營團隊就幾乎不可能滿足投資人的期望。換句話說，如果一支股票的期望很高，公司就很難超越預期。結果這支股票的績效絕對好不到哪裡去。 在網路泡沫時期，華爾街對科技公司的期望異常地高。「這間科技公司將成為下一間IBM，」他們說：「那間公司會達到10億美元估值。」但這些公司從未達成那些不切實際的預期。當華爾街意識到這點，他們就會立刻拋售股票，導致價格崩跌。 雖然我們不會每天都遇到網路泡沫，但這樣的事情其實經常發生，只是規模較小。 2020年時，華爾街對汽車生產商 Nikola的未來抱有極高期待。有投資人預測它會成為整個電動車領域的龍頭；也有投資人認為它對特斯拉的市占率構成重大威脅。總而言之，所有人都預期它會表現得極其優秀。但是，這間公司從未實現這些期待，股價從每股1,977美元暴跌至不到5美元，成為近年表現最差的股票之一。 股價被高估的最大警訊，就是它看起來像一支「熱門股」。很多時候，讀者會寫信問我：「你覺得○○股是一間值得投資的公司嗎？」他們問的公司幾乎全都是當下最熱門的股票，近期的例子包括超越肉類公司（Beyond Meat）、Nikola和輝達。 千萬要當心熱門股。這是一條違反直覺的建議，大家都喜歡投資那些預期會表現良好的公司。但事實是，那些大家都預期會表現最好的股票，往往最有可能無法達成預期（因此表現不佳）。 你應該做的是買進沒人想要的股票⋯⋯。

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