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作者：中澤知寬 出版社：感電 出版日：1141210 ISBN：9786267523797 語言：中文繁體 裝訂方式：平裝 內容簡介 投資交易的第一步：學會解讀市場 哈佛商學院最值錢的投資原則 — 像達利歐、金登、奈德霍夫等一流投資者那樣做投資 — 明明在同一個市場裡， 有些人經常吃到關鍵行情，有些人卻總是慢一步。 因為，交易的基礎在「市場解讀能力」！ 為什麼在市場上屹立不搖的創投家，都出自哈佛商學院？ 哈佛商學院建立一套能在真實市場裡反覆驗證的「決策訓練」。這套訓練培養出一批在極端行情下，依然能維持穩定判斷的重量級創投家，如：橋水基金創辦人達利歐（Ray Dalio）、金登資本創辦人金登（Mark E. Kingdon）、量化交易先驅奈德霍夫（Roy Niederhoffer）等，皆出自此系統，並在各自領域展現長期穩健的策略思維。 而他們的交易決策原則的根本，正是出自「市場解讀力」：用邏輯取代情緒，用框架取代反射，用訊號取代猜測。因為他們想培養出的從來不是投機者，還是能在市場上持續挖掘價值的人。 投資交易比拼的是解讀力， 賺錢比的不是「反應快」，而是「真看懂」。 本書作者中澤知寬身為專業投資人，運用他就讀哈佛商學院時教授精選數十年的案例訓練，並濃縮成三個核心技能——只要掌握這三件事，你的投資決策就能從「反射」變成「理解」，從猜測變成邏輯。 1辨識訊號（What）：看懂什麼真正會撼動價格 一般投資人面對市場時，第一個陷阱就是以為「資訊愈多愈好」。但資訊愈多，人反而愈容易被雜訊牽著走。真正的關鍵是「訊號密度」：哪一則消息會改變企業價值？哪一個變化會讓需求、供給或估值重新排列？哈佛訓練你從海量資訊中萃取最具影響力的訊號，讓你不再靠「看到什麼就反射什麼」，而是像創投家一樣找出會改變遊戲規則的消息。 2校準偏誤（How）：讓決策不再被FOMO擊敗 哈佛研究指出，投資績效的最大敵人不是市場，而是人性。大腦捷徑、錨定效應、熱手謬誤、心理帳戶……這些偏誤會讓你在關鍵時刻做出最糟的決定：跌時你賣、漲時你追、波動時你被洗掉。哈佛式偏誤校準不是要求你消除情緒，而是讓你擁有「能在情緒出現時維持判斷」的能力。當你能做到這件事，你的報酬自然比只靠情緒反射的散戶穩健得多。 3讀懂對手（Who）：掌握市場真正的動力 市場走勢來自資訊，但價格變動卻永遠來自人：基金經理人、散戶、企業主、大股東、套利者……每一類參與者都有不同的限制、壓力與誘因。哈佛的訓練讓你理解這些「人性驅動」如何造成市場短期錯價、週期轉折與劇烈反轉。當你能讀懂別人為什麼動、何時會動、會怎麼動，你就不再需要「猜行情」。 當你能同時掌握「辨識訊號、校準偏誤、讀懂對手」三大能力，你將徹底改變面對市場的方式： 1.不靠反應速度賺錢，而靠判斷速度領先。 2.不被情緒牽動，而能在波動中找到結構性訊號。 3.不靠一次幸運翻倍，而能用可複製的邏輯持續累積報酬。 《像哈佛創投家一樣買股票》不是一本教你選股、找飆股或背公式的投資書。 它教的是更核心、也更少人掌握的能力——如何把市場上人人都能看到的公開資訊， 變成只有少數人能做到的超額報酬。 *（本書為《不死投資客》新裝改版） 作者簡介 作者介紹中澤知寬（Tomohiro Nakazawa） 東京海上控股總公司（Tokio Marine Holdings, Inc）專業投資人。 出生於1979年，在美國肯塔基州度過小學到高中生活。2003年自東京大學法學院畢業。2013年以優異成績自哈佛商學院畢業。 大學畢業後，進入東京海上火災保險股份有限公司（現為東京海上日動火災保險股份有限公司），始終從事資產運用業務。經過結構型信用商品的投資經驗、美國分店的派駐員經歷之後，赴哈佛商學院留學。在哈佛商學院，於竹內弘高教授的指導之下，共同撰寫了個案研究，成為實際的課程主題。此外，也擔任傅高義所主導的哈佛松下村塾的共同代表幹事。現於紐約的知名投資人旗下，從事投資組合管理，從信貸、另類投資到股票，經手的資產種類多元。譯者介紹張瑜庭 台大日文系畢業，東京御茶水女子大學交換生。現白天為翻譯公司審稿員，晚上為兼職接案譯者。譯有《像哈佛創投家一樣買股票》、《錢包裡的世界史》、《63張圖，教你漲跌都能賺》。 目錄 作者序　培育世界一流投資人的最高殿堂 第1章一流投資客不死的祕密 哪些資訊值得花時間解讀？ 　 1─投資客的祭典 宛如嘉年華般的波克夏股東會 親民的明星投資客　 　　　2─何謂投資？　 　　　　名為「複利」的魔法　 　　　　投資的目的，就是放大未來價值　 　　　　投資與賭博的差異 　　　　股票是零和遊戲嗎？　 　　　3─何謂解讀力？　 　　　　獲取超額報酬的根本能力 　　　　複利×時間的驚人成果 　　　　大幅增加未來資產的關鍵　　 　　　　為什麼哈佛商學院這麼重視解讀能力？　 　　　4─解讀資訊帶來的超額報酬　 　　　　何謂專業投資人的價值？　　 　　　　最能變現的投資能力　 　　　　複利的負面威力 　　　　解讀力：創造並擷取附加價值 　　　　重點在維持「平衡」 　　　　多數專家缺乏正確解讀的能力？ 　　　　解讀力為何如此珍貴？ 　 第2章培育一流投資人的最高殿堂 　　　　哈佛商學院　 　　　1─哈佛商學院為何培育出最多金融人才？　 　　　2─哈佛商如何養成一流投資人？ 　　　　產學融合的最高殿堂 　　　　全球最頂尖金融人脈集散地　 　　　3─哈佛商學院課程設計的核心概念　 　　　　建立最完整經營者思維 　　　　哈佛商學院最受歡迎的一堂課 　　　　解讀力的三本柱 　　　4─強強聯手，一流投資人與明星教授 　 　　　5─投資人需要讀MBA嗎？　 　　　　練習從經營者角度判斷價值 　　　　用經營者的高度，更能掌握企業的附加價值 第3章哈佛商學院的經典投資策略 用市場解讀力，洞察價值　 　　　1─哈佛明星教授的絕學：市場解讀模型　 　　　　與其重押知名企業，不如發掘隱形冠軍　 　　　　與其追逐當紅明星標的，不如聚焦退燒績優股　 　　　　與其執著牛皮股，不如分散投資動能股 　　　　解讀市場的三大效應　 　　　2─哈佛商學院最經典的研究案例（一） 　　　　投資「什麼標的」？──掌控消息者掌控投資　 　　　　消息依取得方式形成差距 　　　　　消息依解讀方法形成差距 　　　　 　　　3─哈佛商學院最經典的研究案例（二） 　　　　「如何」投資？──了解自我者，掌控投資 　　　　投資人最大的敵人是自己？　 　投資最常見的認知偏誤陷阱 　　　　建構投資策略 　　　　 　　　4─哈佛商學院最經典的研究案例（三） 　　　　「誰在」投資？──釐清誘因者掌控投資　 　　　　機構投資人會被什麼誘惑？　 　　　　機構投資人創造出的投資機會 　　　　與交易動機高度相關的市場心理 　　　　激進投資人與激進放... 各界推薦／推薦序 雷浩斯／價值投資者、財經作家 財女Jenny／《美股投資學》作者 愛瑞克／暢銷作家 內容試閱 何謂投資？ | 名為「複利」的魔法 筆者提及，巴菲特為待人親切的威斯康辛州夫妻這樣的「普通人」，帶來富裕的生活，並因此帶給世界莫大影響。那麼具體而言，所謂帶來富裕的生活是到什麼樣的程度呢？或者說，像威斯康辛州夫妻般長期身為股東的人，究竟能增加多少資產？ 巴菲特從 1965 年開始運用波克夏的資產 。他將自己從 1965 年至今，每年的運用績效公開在官方網站上 。根據這些資料，假設從 1965 年至 2014 年投資波克夏股票，最初投資的金額將以年增率約 22% 成長 。這可是約 1.8 萬倍呢！這是令人難以置信的金額，但這是真的 。 這就是俗稱「複利的威力」，一年中成長 22%，僅是投資額的 1.2 倍，但如果持續五十年，就會成為好幾萬倍 。 常有人問：「為什麼人必須投資？」我認為這個簡單的問題其實相當深奧，但假如硬要簡單回答，就是：「因為透過投資，可以持續增加自己未來的資產價值 。」 投資的目的，就是放大未來價值 說到投資，也許很多人腦海中會浮現股票 。誠然，股票為投資的代名詞，但是投資並不限於股票 。在這些定義中，無論股票、不動產、存款，都只不過是投資的手段，不能成為投資本身的定義 。 筆者認為，所謂投資，最重要的目的就是「為了放大資產的未來價值」。所謂價值，並不限於金錢上的價值，而且價值的定義因人而異 。再者，投資標的也不限於金融商品 。 投資常常要花時間才能產生實際價值 。若能好好運用在過程中培養的知識，讓現在工作上經手的專案成功，便可能因專案成功而升遷，進而獲得更大的成功，這就是透過複利的威力，讓自我投資產生好幾倍的價值 。反之，若因為短期產生的價值不大，而立刻唾棄投資，便無法享受複利的威力 。 我們一般將投資無法在未來產生價值的可能性，稱為「風險」。若投資在未來產生價值，那便是我們負擔風險的報酬，投資就是具有這種性質的事情 。 股票是零和遊戲嗎？ 如果投資某間企業的股票，那間企業以此週轉過來的金錢創造出更高營收，那給予股東的財富大餅就會比股東投資的總額還高 。換言之，投資並非股東間的「零和遊戲」，而是產生新的價值 。 若 A、B 企業為社會提供新的價值，兩者總和的財富大餅成長了，就不能稱為零和遊戲 。的確，A 企業相對來說得到較多大餅，B 企業看似未得利，但 B 企業的大餅也確實成長了 。差別只在產業界整體的大餅分配，也就是「勝利」的程度，而 A、B 企業的投資人雙方獲利都有所成長 。投資能產生新的價值，增加贏家數，所以和零和遊戲不同 。 何謂解讀力？ 獲取超額報酬的根本能力 大餅成長率分布愈廣的領域，「也更容易找到大餅成長率較高之標的」。因此能否具備看出「企業成長潛能」的眼光，會左右獲利的幅度 。 使巴菲特成為超級巨星的能力，本書稱之為投資的「解讀力」。以解讀力見長的投資人，能比投資 S&P 500 所獲得的利益還多 。藉由驅使解讀力而獲得的利益，和投資 S&P 500 等普通指數所得到的利益之差距，本書稱之為「超額報酬」。 若能長期驅使解讀力，就可以享受複利的威力，大幅增加資產成為市場上笑到最後又令人敬佩的「不死投資客」。 | 解讀資訊帶來的超額報酬 解讀力：創造並擷取附加價值 哈佛商學院視以下觀點為商業的基本概念，並將之徹底傳授給學生 ：「創造附加價值，擷取其中部分價值。」（Create value....

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